The four rules to become a 5% winner.


相對優勢 >> 策略>> 紀律 >> 資金管理 ---- 成功的投資者。 相對優勢是一個投資者的所需,欠缺的話,這位投資者註定失敗。 然後,再需要策略、紀律和資金管理,但反之然便不能成功了。

編者的話: 上期登了「做5%贏家的真情對話」,收到讀者熱烈反應,內裡有專業投資/機家,希望張永安把贏錢心得寫出來,令自己武裝成為那5%的贏家。有的問,那個「相對優勢」(edge)怎樣找得到?轉告張永安,他如是說︰「我當然找到,有美國炒家以七位數字港元的學費請我傳授,這裡就不好說了。」有見及此,編者求其次,請他將做一個成功投機者的心路歷程寫出來,好讓眾生散戶少走冤枉路,如何?張君欣然獻技,不過他聲言,供稿只此一次,以後不再寫了。編者鄭重推介,這篇並非普通消閒文章,或許你不易發現它的價值,一經了悟心法,受益無窮。

投機的目的只有賺錢 ,若這目標不清晰,便很難成為一個成功的投機者。成功投機者必經的四個步驟:一、必定要有一個「相對優勢」(edge);二、把這相對優勢轉化成可以操作的常勝模式 (positive expectation trading system);三、有紀律性地執行這模式 (discipline);四、有效的資金管理 (money management)。

成功投機四部曲

一、要有一個「相對優勢」(edge)。
最基本而最重要的是要找到一個相對優勢,有人可能只消幾個月便找到,有人可能幾年找到,也有人一輩子也找不到,這需要多方面的努力、學習和觀察。如果沒有這優勢,根本不可能在投機活動的零和遊戲中勝出。這就是 5% 的人可以經常地、持久地贏到 95% 人的原因。這與智商、學歷、經驗和年齡都無關。

這相對優勢應怎樣找出? 以下是曾經大行其道的一些指標:
1. 認沽期權/認購期權的比率 (put/call ratio)
這是一個相反的指標 (contrarian indicator)。根據這比率,若多人買入認沽期權,即大市會升。若多人買入認購期權,即大市會跌。
2. 用美國國庫債券價格升跌來預測杜指的升跌
3. 移動平均線配合相對強弱指數 (moving average plus RSI)

「相對優勢」是在市場之中,只要不斷學習、思考,一定能找到。我相信任何一個投機者都會有自己的發現。例如某一種獨特的圖形或指標可給自己經常帶來利潤。這圖形可能每天只出現一次,或數周才出現一次。若能配合投機者的耐性,只在這圖形或指標出現時才操作,這樣不也變成了自己的「相對優勢」嗎?可以勝過很多對手,從而贏錢。我相信所有投機者都能做到,關鍵在於有否耐性和紀律性地操作而已。當然,這種有相對優勢的圖形或指標出現的次數越多越好,而它的勝出率越高越好。有耐性和紀律性地做每一件事情,是成功的重要因素,不單在於投機。

二、 將常勝優勢化成操作模式
把這相對優勢轉化成可以操作的常勝模式 (positive expectation trading system)。找到優勢之後,要把它轉化成可以操作的常勝模式,然後,在現實投機中多次嘗試應用,至勝出率在 80%以上(80%以上勝出率是筆者自我的要求)。在市面有很多提供的現成模式只達到勝出率55%,但實際操作也不一定能達到他們所應允的。使用者可用歷史數據先嘗試,再在實際投機中嘗試,直至運用自如;再盡力把這模式不斷改良,化繁為簡,越簡單越好。如愛因斯坦所說「不要把事物弄得簡單,是要弄得更簡單」。

能用、可用、能贏錢 的模式,便是一個好模式;相反,包裝得很高科技或繁複但不能贏錢的,便非好的模式,如此而已。傑克.史瓦格(Jack D. Schwager) 在《市場巫師》(The Market Wizards)兩本書中所述的市場怪傑,有哪一位是用1,000美元買回來的軟件模式,達至成功呢?答案是沒有。

T投機模式是否應該機械化是長期爭論的問題。機械化的好處,是把人為錯誤和心理障礙降至最低;害處是操控者不會不斷思索及改良。再看美國 90%即市投機者(day-trader),都是用完全機械式操作。但其中有95%是輸家。筆者認為最好是80%機械模式加上 20%操控者的觀察和思想,這樣的半自動模式應是最好的配搭。完全100%機械模式,缺少了對市場不斷變化的適應力,一定是失敗的。那麼在市場上買回來的模式是否可用?世上沒有不勞而獲者。

三、堅守紀律是致勝之道

有紀律性地執行這模式(discipline)。
當你經過失敗、學習和努力後,成功地創造了此模式,你便要有紀律性地執行它,不然所付出的時間、
金錢 和努力便白費。清楚了投機的目的是賺錢,你的紀律性便會提高。若目的只為娛樂考眼光,紀律性便相對降低。所以目的一定要明確——賺錢。

四、資金管理計算風險

有效的資金管理 (money management)
資金管理的目的,是幫助投機者取得最大的利潤。若是你的操作模式不能帶來利潤的話,就算是世上最好的資金管理,對你都沒有任何幫助和用處的。世上最好的資金管理也不能取代第一點的「優勢」,若你沒找到「優勢」並將之轉化成「可應用模式」(這可應用模式,勝出率應超過80%),那麼世上最好的資金管理也是枉然的。

最基本的模式勝出率是55%,而有「正面回報」(positive expectation),這樣,有效的資金管理便有助於自己取得更佳回報,並把你的「優勢」模式提升到一個高的水平。最常操作的「資金管理」方法,是「固定分數法」(Fixed Fractional Trading),很多傳統基金都用這方法。近年有採用「固定比率法」
(Fixed Ratio Trading),篇幅所限,不能詳加解釋。坊外很多這類書籍可供參考的,本人認為供參考而已。

最佳的資金管理是因個人情況而定出,因應每人的資本、勝出率、風險的承受能力 (risk tolerance)、回報要求及時間的局限。所以只有參考他人的方法,配合自己的處境而制定資金管理方法。 四個投機歷程,每一步驟,都足可用一本專書來詳細解釋,筆者只是稍微把重點帶出,希望令讀者有一個比較清晰的路向可行,也望能把達到成功的時間減少一點,不用迷路。四個歷程是必經之路,一般需要十年。我說十年是我認識數位著名的投機者所花的時間。本人進行投機活動也有十多年,還未算成功。那麼可有捷徑?捷徑是沒有,但可以縮短達至成功之路,就是找位導師。為甚麼?有一位成功導師的話,可以將你學習時間及過程大大縮短,而不需要走那麼多冤枉路。但要找一位成功的投機者作為導師並不容易,只有少數幸運兒能找到。世界首席高球手「老虎伍德」Tiger Woods 也有教練協助,這道理已很明白。

尋師十年磨一劍
從找尋導師可帶到另一問題,世界各地都有很多導師,教授各種不同的技術分析、投機方法或投資課程等等。我覺得對學生們最佳的保證和保障,便是把投機或投資紀錄給學生們看,也要從現實展示即時教授能多次獲利的投機買賣。這樣的導師和他所教授的技能才值得學習。

成功的導師或投機者,不會介意把紀錄給學生們看的。過往的成功紀錄不能保證明日的成功,但過往失敗的更不可能保證明日的成功。若你碰到一位不願展示紀錄的導師,轉頭就走。

優勢與模式為首要關鍵
以上已談過的那四個成功投機歷程:從優勢edge →模式system → 紀律discipline → 資金管理money management,哪一樣比較重要?讓我們也討論一下。擁有最好的紀律和資金管理,若沒有優勢和模式是贏不到零和遊戲的。最重要的還是優勢和模式,投機者不斷摸索或改進,都是集中於這兩個步驟,所以市場上的投機都偏重於技術分析(technical analysis),和各種不同的市場指標(market indicators)。

有一本書名叫《Encyclopedia of market indicators》,作者Colby在書中列出一百二十七種不同的市場指標,有興趣的話可以買來一看。外面那麼多書籍和講座,都偏重於技術分析和市場指標,目的都是希望幫讀者找到一個優勢,並將之變成一個可勝的模式,正確地找到市場勢頭。其出發點和目的都非常好,但能比對手更快和更準確地找到市場的走勢或轉勢,才更重要。現今差不多99%的投機者都懂得用技術分析和市場指標,若每個人都用同樣的技巧,這樣何來有「相對的優勢」?所以仍然有95%是輸家。

「投機」(speculate), 拉丁文的原意就是觀察(observe),便是要花時間和努力去觀察才能找到優勢。若你能比對手更快、更準確地找到市場方向,用對手沒有的指標和技術,不就成立一個「相對的優勢」嗎?所以要成為5%成功的一小撮人,便要從頭學起,學習外面有關的指標和技術,再自己多觀察、思考及實習,從而發展自己獨有的模式。

不斷做足筆
人們經常問,成功的投機者哪裡可以找到?答案很簡單:「若你能找到一個有寫詳細筆記的投機者,你便能找到一位成功的投機者。」養成每次投機做筆記的習慣,便是筆者最後要跟讀者分享的一點,因為這對前述四個步驟都有幫助。若能每一次投機都有詳盡的筆記,投機者便可以溫習,研究哪一次投機做對,哪一次做錯,下次應該怎樣做。這樣會令你進步神速。

筆記對我們的鑽研「優勢」,改進模式,測試紀律和資金管理的是否良好,都是有幫助的。人們往往很容易忘掉自己投機活動是做錯或做對,對在哪裡?錯在哪裡?所以要有好的筆記來幫助我們思考及反省。若問你今天生指數高低位,你一定會記到。但是二十天前的生指數高低位和收市價,你未必會記到。更何況,某天你做的投機是做對甚麼或做錯甚麼?若不能記起,從何改進?筆記便能達到溫故知新的效果。

筆者可以很坦白地講出來,我每天投機活動,做筆記的時間約四個小時,把市場的變化和觀察到的特點記錄下來。到週末再花五個小時把前五天的筆記整理,一週共花二十五小時做記錄,從中溫習、反省和改進,這樣對學習和從事投機是非常重要的。我的「相對優勢」,正是從筆記中推敲,領悟出來的,可見投機筆記對成功的重要性。若我能早點認識筆記的重要性,也不用多走一段長路。但這習慣不易養成,非下苦功不可。

很多投機者都同意 推敲詳盡記錄悟出優勢,成功投機不外乎能做到(1)順勢操作(fallen the trend)(2)迅速止蝕(cut loss quick)(3)讓利潤擴大(wide with the profit),這樣已能成功。筆者百分百同意,但也只有 5% 的人做到而贏了95%人的金錢,可見知易行難。問題是:(1)順勢操作,怎樣順勢?甚麼時候轉勢或再轉勢?這就是筆者說的「相對優勢」和「模式操作」。(2)迅速止蝕和(3)讓利潤擴大,不就是有「紀律的操作」和「資金管理」的最終目的?

成功投機的關鍵和其他人生的嘗試都是一致,我們應虛心去求知、努力不懈地工作和學習,最終一定可以成功。當你成為成功的投機者之後,成功的定義是經常性的從投機活動中賺錢(沽或),你仍然不斷的學習、求知、觀察、閱讀、改良及進步。跟一位初學投機的人士一般。若不斷尋找,就必找到。最後的一項忠告,千萬不要誤信「貼士」,「貼士」是給良好服務員的打賞。在投機市場,是沒有免費午餐也沒有「貼士」的。

 

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